证券时报记者 沈述红
跟着好意思元流动性收紧、产业迭代轮换、地缘天平延续重塑，当下A股参加涨跌交错的轰动区间。
热门赛说念轮替起落，大成基金股票投资部总监助理都炜中耐久保持一套强健的投研逻辑。他不从宏不雅预判下注行业行情，对峙从下到上挖掘具备耐久竞争力的企业，以中枢能力、交易模式、责罚结构三重维度筛选标的，走出了一条不被行情裹带、深耕企业内生成长的投资旅途。
关于2026年下半年商场，都炜中保持感性乐不雅。在他看来，商场契机是多元的，AI除外，立异药、传统内需、高端出口制造、资源品均存在零丁投资干线。但两大风险需要延续警惕：一是大模子交易化落地不足预期，板块估值延续脱离基本面；二是地缘冲突推高动力价钱，激发全商场流动性波动。
从三个维度构建选股框架
毕业于英国约克大学金融学专科的都炜中，早年担任毕马威快消行业审计。2012年，他加入大成基金，从接头员起步，当先遮掩轻工、农业、走运，兼任奢华组组长，深耕大奢华全产业链。在此基础上，他主动延续拓展能力鸿沟：2015年前瞻追踪互联网、手机产业链中枢标的；2023年AI产业波澜初期，第一时期遮掩光模块、AI驾驭等产业链。八年接头员活命中，他全面涉足周期、成长、价值各样财富。
2020年2月3日，都炜中精致承袭大澄净阳零散。本日，A股受疫情冲击暴跌，数千只股票跌停。他莫得预猜测，我方的基金司理活命会以这么胆战心摇的方式开场。但八年的接头积贮在这一刻酿成了走漏的判断：次日若连接下落，将出现超跌契机。第二个跌停板，他浮滑伊始，买入部分农业耕作标的。
回头看，此次“逆行”让他得益颇丰。然则，看似临场一搏的举动，却并非高手偶得，而是建筑在他对企业价值走漏判断的基础上。对农业耕作周期长达六年的追踪以及对公司内在价值的明确估算，让他勇于在商场骄气时伊始。
这背后，还有一套运行了多年的选股框架。都炜中将它拆解为三个维度：中枢能力、交易模式、责罚结构。其中的中枢能力，要回溯企业过往脱颖而出的中枢驱动，判断这份竞争力能否适配异日产业竞争，隔离浅档次工艺上风与耐久壁垒；交易模式上，中枢需厘清企业赢利逻辑与盈利难易度，不偏执追捧圆善生意，但主动阴事存在致命短板的交易模式；责罚结构层面，要不雅察企业能否延续聚焦主业，并延续迭代。
他强调，投资的中枢，是在可控风险前提下，找到远期盈利能上台阶且能看护增长而非脉冲式高潮的公司，以合理估值耐久持有，赚取企业成长的收益，而非商场博弈的价差。试玉要烧三日满，辨材须待七年期。对都炜中而言，寻找着实好得耐久持有的公司，从来不是靠短期的热度判断，而是用弥散长的时期，去考证一家企业是否经得起追问。
以龙头为锚推演产业链
早在接头员阶段，都炜中就意志到，单一赛说念存在自然天花板，思要捕捉耐久优质成长，必须延续拓宽接头鸿沟。
都炜中接头之路始于大奢华，但他的视线远不啻于此。2015年，都炜中遮掩的轻工行业已有无数公司转型切入互联网、手机产业链。他趁势切入硬件材料赛说念，早早斗殴手机上游元器件。阿谁年代埋下的种子，在多年后，长成了他横跨电子、通讯、电力勾引、新动力、半导体等赛说念的底气。
2023年春节，GPT初次出圈，都炜中判断这是大级别的产业变化。他立时动作，跟进光模块和AI算力产业链的调研。
但早期确凿立，他作念得相对严慎。高速光模块波及半导体制程，竞争阵势尚不轩敞，他先遴荐了立讯精密这类奢华电子转型的标的。直到后续接头证实了部分头部公司在供应链布局和时期零散性上的上风后，才安宁加大买入力度。
如今，都炜中已在半导体材料、AI算力、光模块的战场上落子。2026年二季报骄矜，大澄净阳零散的前十大重仓已全面转向科技制造地方。
都炜中拓展能力圈的旅途有迹可循：以各细分限制的龙头公司为接头抓手，通相配部企业的打算数据和时期布局，反向推演扫数这个词产业链的景气度，再蔓延至迤逦游标的。他圮绝浮于赛说念主张的浅层接头，关于重仓个股，至少要与中枢管束层濒临面相并吞次，直不雅判断企业的耐久发展定力。
AI除外还看好三大地方
谈及当下商场，都炜中合计，极致的行情在他眼里并不组成非此即彼的遴荐题。AI除外，立异药、传统内需、高端出口制造、资源品均存在零丁投资干线，只押注单一赛说念会放大组合波动。
具体到AI，他合计大模子的快速迭代和交易化鼓动尚未截止，算力关系需求仍保持较高景气度，行情尚未截止。但部分个股的估值已透支了远期事迹，需要逐个甄别。在他的框架里，算了了个股的真不二价值，比判断赛说念有莫得见顶，要蹙迫得多。
除了AI，他还照顾三个地方：一是立异药，国内立异药时期平台环球零散，工程化能力隆起，进程前期退换部分标的已回到具备确立价值的区间；二是上游资源品中要津品种的计谋价值仍然笃信；三是中国制造业出口结构从奢华品转向工业品，关系限制存在投资契机。
回看都炜中2026年二季度的调仓，他对部分风险透露和性价比下降的公司作念了减持，也对底层财富订价低估、打算预期改善的标的作念了增持。他在基金二季报中写说念：跟着一系列要津“卡脖子”神志的冲破开yun体育网，中国制造在供应链安全基础上，越来越多的公司在居品力上安宁走向零散，关系产业的价值链正在发生重构。谈及内需，他合计部分限制打算压力最大的时候已进程去。