文 | 董武英开云体育(中国)官方网站
剪辑 | 张佳儒
本年以来，成本市集追捧新耗尽行业上市公司，毛戈平、若羽臣等化妆品企业股价抓续高潮，带动了一批化妆品企业冲刺IPO的关爱。
近日，国内有名化妆品品牌、主打峻岭植物因素护肤品的植物医师进取交所主板递交招股书。与刻下化妆品企业主打线上、转型直营的发展办法不同，植物医师主打线下经销样貌，直营样貌为辅。
在2024年末，植物医师有4328家门店，其中授权专卖店(加盟店)数目达3830家，营收界限高达21.56亿元。
早在2023年7月，植物医师就启动了IPO指示，指示机构为中信证券，瞻望将在2023年11月完成指示。但直至本年6月，植物医师才最终完成IPO指示，并递交招股书。
这次IPO，植物医师野心刊行不低于25%的股权，将使用9.98亿元的募资资金投向营销渠谈栽培等4个表情。以此筹画，植物医师IPO办法估值约为40亿元。
不外，凭据招股书呈现的数据，植物医师2024年营收增长放缓，加盟店数目较2023年底减少了近300家，它能顺利已毕IPO吗？
机械工程师31年创业，
单品牌年入近22亿元
1990年，解勇从西安建筑科技大学建筑机械专科毕业，到广东顺德万家乐集团旗下的一家电梯厂作念了机械工程师，但他着实的深爱却不是机械，而是销售。
在广东责任两年后，解勇来到北京，凭借流利的英语干预了一家法国化妆品公司，干起了销售责任。在东谈主生地不熟的北京，解勇通过主动调查、推测客户需求等步伐，将事迹作念到了全公司第一。但随后，这家化妆品公司因家具入关不对规撤出中国，解勇无奈之下率领团队，运行创业。
1994年，解勇创办了植物医师前身北京明弘科贸，作念起了化妆品品牌代理的生意。但到了90年代末期，家乐福、沃尔玛、京客隆等中外大型连锁商超在国内迅猛发展，这些领有议价权的大型商超渠谈径直与化妆品品牌厂家对接，解勇的代理商生意越来越难作念。
无奈之下，解勇率领明弘科贸运行转型，从代理商成为零卖商。2004年，明弘科贸稳当商超渠谈发展大势，在北京国展家乐福超市开出了第一家名为“量肤现配”的护肤品零丁专营店，售卖多品牌化妆品。
但跟着“量肤现配”多品牌化妆品店越开越多，不可幸免地与品牌原有代理商产生了利益冲破，激励了“串货”纠纷，配合品牌纷繁撤柜。在这种时局下，解勇瞻前顾后，借助国内化妆品产业链基础，通过OEM样貌定制自有家具，在2007年将店面名字一起改为“植物医师”，迎来了快速发展。
不外，在发展流程中，植物医师曾经出现过家具性量问题。2022年12月，重庆市药品监督照料局发现植物医师分娩的DR PLANT紫灵芝多效驻景洁面乳菌落总和高达21000CFU/g，而限定条款该目的须≤1000CFU/g，条款其下架。但这一事件并未在招股证据书中知道。
此外，植物医师在品牌宣传上曾经激励争议。自2015年运行，植物医师凡俗宣传首创东谈主解勇向意大利总理、泰国王室等施助植物医师家具，并将植物医师家具冠以“国礼”之名。2021年，四川达州渠县某植物医师加盟店因上述宣传被市监局认定为“诞妄宣传”，并被处以罚金。
经过近20年的发展，2024年末，植物医师一经成为领有4328家线下连锁门店的品牌，其中直营末端门店达498家，授权专卖店3830家，成为国内单品牌化妆品店第别称，在国内护肤品市集国家具牌中名次序7。
2022-2024年，植物医师营收分袂为21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元，营收虽保抓增长但增速冷静放缓，2024年营收增速仅0.22%，接近停滞，增速逾期于珀莱雅、贝泰妮、丸好意思生物等其他国产化妆品企业。
从家具上来看，2024年植物医师水乳膏霜、精华及精华油、面膜三大类家具销售单价均有所下滑，其中精华及精华油家具售价同比下跌11.91%，面膜价钱同比下跌17.59%，主如果廉价家具占比提高以及面膜降价引流导致。
由于均价下跌等原因，植物医师2024年水乳膏霜和面膜家具毛利率则分袂下跌了0.55和6.22个百分点，主营业务毛利率则由60.34%下跌至58.90%，出现小幅下滑。但获利于成本下跌，植物医师2024年精华及精华油家具毛利率反而由76.25%增长至77.06%。
2024年，植物医师在照料用度、研发用度、财务用度上均有所放松，时辰用度率由47.88%下跌至45.86%。在成本和用度戒指下，植物医师净利润界限保抓着抓续增长。2022-2024年，植物医师归母净利润分袂为1.58亿元、2.30亿元和2.43亿元。
在发展流程中，植物医师较少进行融资。在递交招股书前，解勇径直抓有和通过本多投资抓有植物医师79.14%股份对应的表决权，公司抓股平台抓有10.57%的股份，此外仅有3名推动。2024年6月，植物医师进行了一次分成，分成金额为1亿元。
从财务数字来看，植物医师2022-2024年营收和净利润均保抓着抓续增长态势，但2024年增速一经有所放缓。与此同期，以往赖以增长的经销样貌带来的照料艰难正在冷静突显。
32家直营店未办理卫生证，
加盟店一年关店802家
与珀莱雅、贝泰妮等其他国产化妆品品牌比较，植物医师走的是一条不同的谈路。
连年来，国产化妆品企业纷繁加码线上、推动直营占比，珀莱雅线上直营收入占比一经逾越75%，但植物医师却主打经销样貌、以线下加盟店为主，直营为辅。
2024年，其经销样貌收入达13.66亿元，占主营业务收入的比重达63.37%，其中线下授权店营收11.10亿元，占主营业务收入比重为51.50%。直营样貌收入为7.89亿元，占比为36.63%，其中直营末端门店营收为5.27亿元，占主营业务收入比重为24.44%。
除线下门店外，植物医师也诱骗出了“小植商城”这一自家的线上购物平台，但这一平台仍以线下门店及门店责任主谈主员为主要进口，将线下耗尽者引流至线上购买。此外，植物医师也布局了淘宝、抖音等线上电商平台。2024年，其线上营收为5.19亿元，占主营业务收入比重为24.06%。
在开展业务中，植物医师线下门店不仅向耗尽者销售化妆品，还会为主顾提供免费到店顾问、会员沙龙等奇迹，这条款其门店需要办理卫生许可证。
植物医师大部分直营门店均已办理卫生许可证，但收尾2025年5月31日，尚有32家直营门店尚未得回卫生许可证。公司则默示，公司控股推动本多投资及实质戒指东谈主解勇答应，若门店因未办理卫生许可证而受到联系主宰部门处罚，将承担一起耗损，保证公司不会因此碰到耗损。
除直营门店外，植物医师的加盟店在线下有着较为踏实的客流，相沿其事迹增长，但近4000家的加盟体系，也给植物医师的照料能力带来了极大的检讨。
在招股证据书中，植物医师也默示，经销商的东谈主员、资金、财务、策动和照料均零丁于公司，其策动行径受各自策动能力和风险偏好的影响较大，若经销商的策动行径偏离公司的品牌策动宗旨，则将对公司的品牌形象和将来发展形成不利影响。
在2022年4月，赤壁市市集监督照料局发现赤壁市植物医师化妆品莼川店销售含有已被破裂的“苯乙基间苯二酚”因素的平方化妆品，在商讨官方后发现，植物医师官方早在2021年12月启动召转身手，该加盟商在收到调回见告书后未选拔璧还而是持续销售。
除此除外，多地市监局调查发现，多家植物医师加盟店不行提供进货发票、进货检讨纪录。另有加盟店销售过期化妆品、诞妄宣传、未进行明码标价，而被市集监督局处罚。这些事件一定进度上反馈出植物医师在加盟商照料上的疏忽和缺失。
同期，据黑猫投诉露出，收尾7月1日15时，平台共有424条波及植物医师的投诉，其中对于植物医师线下门店“联接耗尽”投诉较多，部分投诉中甚而出现了伙计联接耗尽者借债购买、联接耗尽者通畅花呗、借呗购买等行径。
有的耗尽者投诉称，在其圮绝购买倾销家具后，“她(伙计)不听，径直把家具拆了往我脸上涂”，也有多名耗尽者反馈门店存在职工奇迹魄力差、过度顾问等情况。
值得看重的是，在2024年，植物医师加盟店数目减少了294家。在2024年，植物医师新增508家加盟店，关闭了802家加盟店，期末加盟店数目为3830家，这一数字一经低于2022年植物医师加盟店数目。
在招股书中，植物医师默示，2024年门店减少是为了挽救品牌形象，提高潜在经销客户开店意愿，加强了单店成本效益调查，与部分单店事迹欠安的经销商协商，关停了部分经销门店。
概述来看，加盟样貌匡助植物医师在曩昔发展中得回了较大的告捷，但跟着加盟店数目越来越多开云体育(中国)官方网站，这也对植物医师的照料能力建议了较大的检讨。主打加盟样貌的植物医师能否告捷IPO，程序交易将抓续关注。